Націнки, а не продажні ціни, створюють справжній розрив
Судячи лише з продажних цін, 2026 рік може здатися кращим роком для промисловості поліефірного поліолу. Однак після включення витрат на сировину рентабельність різко відрізняється від продуктів. Виходячи з поточної моделі витрат, середня теоретична маржа за січень-вересень становила приблизно 612 юанів/т для твердого спіненого поліефіру, 599 юанів/т для звичайного POP і 494 юанів/т для високопружного поліефіру. Ці оцінки дали відносно кращі результати; високопружний і жорсткий спінений поліефір залишався прибутковим протягом усіх дев'яти місяців, охоплених поточною статистикою.
Навпаки, гнучкий пінополіефір зафіксував середню теоретичну маржу близько -43 юанів/т у січні–вересні та став прибутковим лише через три місяці; Поліефір CASE залишався близьким до беззбитковості; і високостійкий POP зіткнувся з найбільшим тиском із середньою теоретичною маржею приблизно -576 юанів/мт і позитивною маржею лише за два з дев’яти місяців. Незважаючи на те, що всі ці продукти були піддані однаковому збільшенню вартості PO, відмінності в рецептурі, вартості іншої сировини, коефіцієнтах споживання та можливості передачі ціни дали дуже різні результати. Таким чином, зростання цін на поліефірний поліол не обов’язково означає, що виробники можуть підвищувати маржу такими ж темпами. Оскільки потужність продовжує розширюватися, структура продукту стає все більш важливою лінією, що розділяє прибутковість.
Рисунок 5. Теоретична маржа для основних марок поліефірного поліолу в січні–вересні 2026 р.
Куди підуть нові пропозиції після 2026 року
Загалом китайський ринок поліефірних поліолів у 2026 році переходить від відносно простої фази розширення масштабу до більш складного періоду структурної конкуренції. Потужність уже перевищила 11 мільйонів тонн на рік, і залишається значний проектний портфель. Експорт продовжує відігравати важливу роль у поглинанні пропозиції, але щомісячні моделі поставок і показники окремих ринків призначення змінюються. У той же час ціни на основні види поліефірного поліолу різко зросли, не забезпечуючи синхронного підвищення маржі для всіх продуктів.
Це означає, що наступний етап галузевої конкуренції більше не буде визначатися тільки потужністю. Асортимент продукції, сировина та можливості управління витратами, ефективність роботи заводу, структура клієнтів і розвиток зарубіжних ринків спільно визначатимуть, чи можна перетворити нові потужності на стабільні продажі та стійкий прибуток. Для китайської промисловості поліефірних поліолів ключовим питанням є не просто «скільки є потужність», а те, куди буде надходити додаткова пропозиція та які продукти можуть генерувати стабільну маржу.
Малюнок 6. Початкова оцінка китайського ринку поліефірних поліолів у 2026 році
Звіт PUDaily за 2026 рік про галузь і перспективи розвитку PPG в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні буде зосереджено на ринку Китаю та надасть детальний огляд потужностей поліефірного поліолу, основних виробників, імпорту та експорту, цін, витрат і маржі, а також споживання на спаді. Спираючись на оголошені та запропоновані проекти, звіт також прогнозує структуру попиту та пропозиції та ринкові тенденції в Китаї та ширшому Азіатсько-Тихоокеанському регіоні на 2027–2031 роки.
Якщо ви хочете краще зрозуміти, як китайська промисловість поліефірного поліолу поглинатиме нові пропозиції понад 11 мільйонів тонн на рік, як може розвиватися експорт, чому маржа різниться в різних сортах і як конкурентний ландшафт може змінитися протягом наступних п’яти років, зв’яжіться з нами, щоб отримати повний звіт і деталі підписки.